Amerikai államadósság
Sok helyről hallani az amerikai államadóssággal kapcsolatban információkat és híreket, melyek sok esetben, nem mutatják be részletesen és összefüggéseiben az amerikai államadósság szerepét, és annak a világgazdaságra gyakorolt hatását. Ebben a cikkemben ezt fogom részletesen bemutatni, hogy mindenki megértse, mi az ami hónapok óta történik a piacokon.
🤷 AZ AMERIKAI ÁLLAMADÓSSÁG ALAP PROBLÉMÁJA
Az alap probléma, amivel az USA-nak jelenleg szembe kell néznie röviden: a dollár túl van értékelve. A probléma kezeléséhez meg kell oldani, azaz eredményesen kezelni a Triffin dilemmát.
A Triffin dilemma Robert Triffin amerikai közgazdászról kapta a nevét. Ő volt ugyanis aki felismerte, hogy egy nemzeti valuta (dollár) nemzetközi tartalékvalutaként való használata (mint ahogy jelenleg, azaz az arany standard 1971-es hatályon kívüli helyezése óta van a dollár esetében van) konfliktushoz vezethet, méghozzá az ország természetes igényei és a világgazdaság (eltérő) igényei miatt.
If the United States stopped running balance of payments deficits, the international community would lose its largest source of additions to reserves. The resulting shortage of liquidity could pull the world economy into a contractionary spiral, leading to instability.
If U.S. deficits continued, a steady stream of dollars would continue to fuel world economic growth. However, excessive U.S. deficits (dollar glut) would erode confidence in the value of the U.S. dollar. – Forrás
Azaz ha az amerikai hiány továbbra is fennáll, a dollár folyamatos áramlása továbbra is táplálná a világgazdasági növekedést. A túlzott amerikai hiány (dollár túlkínálat) azonban aláásná az amerikai dollár értékébe vetett bizalmat.
Tehát ha a világ legnagyobb tartalék valutája (dollár) iránti kereslet folytonos, akkor az a valuta túl van értékelve, viszont ugyanakkor biztosítja a világgazdaság további fejlődését.
⚖ MEGOLDÁS A TRIFFIN DILEMMÁRA
Annak megoldásához mindenképpen szükséges, hogy az USA ipara újra versenyképes legyen. Ezért ennek érdekében a következő lépések mindenképpen nagy fontossággal bírnak:
1. lépés: ipari kitelepülések megakadályozása az USA-ból (pl. Kína kivonja a vállalatait már évek óta az USA-ból és Kínába viszi át termelő üzemeit)
2. lépés: USA hitelképességének a javítása (lásd facebook bejegyzésem)
Ehhez a központi kérdés: ki finanszírozza majd a lejáró USA állampapírokat. Hiszen ebben az évben több mint a teljes államadósság felét kell majd újra finanszíroznia az USA-nak, hiszen ezek lejárnak.
The bond market is bracing for an extraordinary supply challenge. Roughly $9.2 trillion in U.S. Treasuries—about one-third of all outstanding marketable debt and nearly 30% of U.S. GDP – will mature in 2025, and an estimated 55–60% of it falls due before July. – Forrás
Aki biztos nem fogja az Kína és Japán.
Habár még Kína és Japán állnak jelenleg az első két helyen az amerikai állampapírok legnagyobb tulajdonosainak a listáján, mind a két ország már évek óta leépíti az amerikai papírjaik állományát (helyette aranyat vásárolnak). Így ők nem fogják a lejáró papírok meghatározó részét megvásárolni.
🤔 KI FOGJA FINANSZÍROZNI AZ AMERIKAI ÁLLAMADÓSSÁGOT?
Ehhez a kérdéshez jön még hozzá, hogy a lejáró állampapírok zöme rövid lejáratú papír. Ezen rövid lejáratú papírok újra finanszírozását szeretné azonban az USA ha hosszú távú állampapírokba kerülnének át. Hiszen így elkerülhető lenne a nyomás a dolláron és nem kellene rendszeresen az újra finanszírozás kérdésével foglalkozni. Tehát ha a legnagyobb eddig hitelező országok nem fognak amerikai állampapírokat nagy mennyiségben vásárolni akkor a következő megoldás jöhet szóba.
Ha kell akkor az amerikai jegybank (FED) fogja megvásárolni ezen papírok zömét. Ez pedig a pénzügyi represszióhoz vezet. A pénzügyi represszió nem más, mint ha az állam a pénzügyi piacokat szándékosan korlátozza, és így a gazdasági teljesítményt befolyásolja.
Más eszközei lehetnek a pénzügyi repressziónak, ha az állam tilalmat vezet be, külföldi termékek vásárlására (lásd vám intézkedések USA).
További olyan intézkedések, melyek a pénzügyi represszióhoz vezetnek például, hogy az ország nemzeti bankja (FED) mesterségesen csökkenti az állampapírok hozamát, ezzel segítve az államnak, annak adósságainak a leépítésében, elinflálásában (forrás). Ehhez lásd elemzésem az előző cikkemben.
Az hogy a pénzügyi represszió tényleg az állam szolgálatára lehet, hogy az adósságait leépítse, már nem egyértelmű a válasz (forrás).
👉 Tehát
ha az USA-nak sikerülne a rövid lejáratú amerikai állampapírok zömét hosszú távú papírokba átkonvertálni, azaz azok lejáratakor vevőt találni ezekre, akkor:
- Nemcsak a dolláron lévő nyomás enyhülne
- Nem kellene az USA-nak rövid távon foglalkoznia a lejáró papírok újra finanszírozásának a kérdésével
- A dollárról lekerülő nyomás következtében, a dollárban lévő vagyon mennyiség (asset) más alternatív eszközökbe kerülhetne át. Például bitcoin vagy arany (cikk).
Ehhez passzol is az USA bitcoin politikája, azaz a mining ösztönzése, bitcoin tartalék felépítése az arany mellett, bitcoin ETF bevezetése és enyhébb szabályozás bevezetése (ellenben például az EU-ban pl. MICA). Ezt a szenáriót nem kisebb név mint Stephen Miran 2024-ben írt cikkével alá is támasztja. Azaz ő már a 2024-es év során erre a szcenárióra készült.
But alternative reserve assets like gold or cryptocurrencies will likely benefit.- A User’s Guide to Restructuring the Global Trading System, Nov. 2024, szerző: Stephen Miran – forrás
Egyébként Stephen Miran azóta Trump egyik bizalmas tanácsosa. Természetesen ez se véletlen.
- Vám téma: ebből a szemszögből ez is jobban érthető. Hiszen az USA szeretne tőke piacokat „kreálni”, azért hogy kevesebb pénz legyen dollárban, hiszen így is csökkenne a dolláron a nyomás és a túlértékeltség. Lásd USA szerepe a NATO-ban, egyre csökkenő finanszírozása az európai védelemnek (melynek következtében így az EU-s országoknak forrást kell elkülöníteniük a hadiiparra és abba invesztálniuk kell majd), mely a dollárból való tőkekivonáshoz vezet majd.
✍️ KÖVETKEZTETÉSEK
Dollár le. Ilyen tendencia lehet a következő időszakban is megfigyelhető:
Arany fel. A tendencia itt is egy felfelé mutató lehet a következő időszakban:
Bitcoin fel. Tendencia itt is hasonló, mint az aranynál. Lásd Miran cikk is.
Limitált vagyontárgyak (timeless) fel.
💡 Ha úgy gondolod itt az ideje a cselekvésnek és szeretnél ilyen vagyontárgyakba is befektetni akkor a figyelmedbe ajánlom:
🧱 ARANY: legújabb e-könyvemben bemutatok konkrét lehetőségek, hogyan lehet aranyba fektetni (akár fizikai formában, akár tőzsdén). Előnézet itt érhető el. A megrendeléshez küldj egy e-mailt: info@aranybika.com
🕰 ALTERNATÍV BEFEKTETÉSEK: itt olvashatod cikkemet, amiben bemutatom ezt a befektetési lehetőséget. Ingyenes számlanyitás és 20 euró bónusz 🎁 hozzá pedig itt érhető el.
₿ BITCOIN: előző cikkem ebben a témában itt olvashatod. Ingyenes, megbízható, kedvező kondíciójú számlát Svájcban pedig itt nyithatsz. Számlaösszehasónlítás pedig itt érhető el.
👣 Kövess facebookon is.
Ingyenes hírlevél regisztráció: